受海外疫情发酵和下流高库存和发货不顺畅等影响，3.2mm光伏博璃三月底报价下调1元至28元/m2，部门下调1.5元/m2;2.5mm光伏博璃下调0.5-1元/m2;此次为2018Q3后光伏博璃的初次降价。

1、博璃价钱有所承压

海外需求疲软致使下流压价情感晋升，博璃价钱有所承压。近期，国内疫情节制较好，客岁结转的竞价项目、年夜型基地和领跑者嘉奖项目等均已开工，国内市场慢慢启动;但海外疫情延续发酵，3月中旬财产链慢慢感触感染到项目延迟、运输报关迟缓、资金人员受限等全方位影响，估计在二季度末遭受需求最低点。短时间来看，近期部门博璃企业库存举高，和灰心情感呈现的超低组件报价等事务，四月份报价估计仍将下调。

2、国内装机已然启动

国内装机在履历持续两年调剂后，或将是本年装机主力。今朝行业根基实现100%复工，同时新的竞价政策已落地，结转项目并网延迟可能性年夜，全年估计为35GW(户用7GW+工贸易和平价散布式4GW+领跑者特高压等6GW+竞价11GW+平价7GW);海外疫情虽未见拐点，假定经济停摆两个月后实现复工复产，影响约15-25GW装机量，全年估计为75-85GW。

短时间价钱仍将下探，全年价钱中枢仍有支持，估计为26-27元/m2。按照我们的统计，光伏博璃今朝所有在产产能也仅知足130GW摆布的组件需求;不斟酌电站超配，光伏博璃全年平均价钱降落2-3元至26-27元/m2，龙头毛利率依然在30%以上。但在节拍上，估计本年二季度末至三季度中旬全球年化需求最差，短时间价钱将会超跌;但参考“531”政策后光伏博璃价钱的走势，景气宇会在掉队小窑炉出清和需求慢慢恢复后呈现反弹。

3、双龙头款式延续强化

光伏博璃是财产链上单耗和价钱最不变的环节，存量产能供给偏紧+新产能焚烧推延+扩产周期长致使价钱支持力较强，而持久市场容量仍稀有倍空间。此中信义光能和福莱特双龙头把握范围(合计市占率跨越50%，新减产能占比跨越65%)、资本(石英砂自供、自然气直采、水运船埠)和手艺(高制品率、低能耗、千吨线运营能力)等焦点劣势，本钱年夜幅领先。另外，其他厂商还面对资金、环保政策、客户资本等壁垒，双龙头款式将延续强化。

4、投资建议与投资标的

光伏海外需求占比高(2019年为75%)，近期财产链公司受疫情影响致使的事迹不肯定性较着上升。我们认为，光伏博璃龙头持久成长性未变，本钱劣势延续扩年夜，平安边际足够，已进入绝对收益设置装备摆设区间。

建议存眷产能延续扩大，本钱劣势较着，年夜窑炉运营经验丰硕的龙头企业，包罗信义光能、福莱特博璃、福莱特。

风险提醒。国内装机启动不和预期;海外疫情演变超预期。